華創(chuàng)早評 | 巴西大豆大概率豐產(chǎn)，豆粕價格長期走勢或?qū)⒄鹗幭滦?/div>
時間：2023/02/13 09:12:45 來源：本站
邏輯：上周五，三大股指偏弱震蕩，滬深兩市成交額約8929億元，北向資金凈賣額約34億元。IF2302合約收盤報價4107.6點，跌幅0.64%；IH2302合約收盤報價2751.6點，跌幅0.48%；IC2302合約收盤報價6337.4點，跌幅0.35%；IM2302合約收盤報價6977.6點，跌幅0.45%。宏觀分析方面，1月我國信貸數(shù)據(jù)“開門紅”，釋放經(jīng)濟復蘇強勁信號，利好指數(shù)中長期走勢，然而，多位歐美央行官員鷹派發(fā)聲，加息恐懼卷土重來，短期或加劇資本市場波動。技術(shù)分析方面，三大股指日線MACD死叉，DIFF反彈受阻DEA。綜合來看，三大股指短期或震蕩回調(diào)。趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉做空為主。 邏輯：上周五，螺紋鋼2305合約價格先抑后揚，收盤報價4074元/噸，跌幅0.05%，成交量較上一交易日明顯增加?；久嫔峡矗现苈菁y鋼產(chǎn)量持續(xù)增長，需求加速回升但仍遠不及產(chǎn)量，庫存連續(xù)大幅累庫，并且高于去年同期。雖政策端利好不斷，但考慮到當前螺紋鋼期價在相對高位，疊加產(chǎn)消庫數(shù)據(jù)利空，應(yīng)警惕強預期回歸弱現(xiàn)實所帶來的回落風險。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約周K線形成“看跌吞沒”經(jīng)典下跌技術(shù)形態(tài)，對應(yīng)KDJ指標死叉。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩回調(diào)。邏輯：上周五，白糖2305合約震蕩運行為主，收盤報價5939元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲9元/噸，漲幅0.15%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2305合約多單持倉316362手，空單持倉327897手，多空比0.97。美國下調(diào)糖產(chǎn)量預估，且國內(nèi)1月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐，總體中性偏多，但印度去年10月1日至今年1月31日糖產(chǎn)量同比增加6.2%，加之國內(nèi)上半年處于消費淡季，白糖或會受基本面拖累。多空因素交織下，預計市場短期或高位震蕩運行為主。邏輯：上周五，生豬2303合約先揚后抑，收盤報價14385元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲20元/噸，漲幅0.35%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2303合約多單持倉17567手，空單持倉20037手，多空比0.88。目前終端需求處于消費淡季，供給方面，北方因降雪出欄放緩，南方則維持正常出欄，市場供應(yīng)充足，但因豬價連續(xù)下跌散戶出現(xiàn)抗價情緒，和學校陸續(xù)開學和工地復工，消費得一定支撐。目前豬糧比4.96:1，已進入過度下跌一級預警區(qū)間，國家將啟動豬肉收儲，但收儲消息對市場提振有限。多空因素交織下，預計市場短期或低位震蕩整理為主。邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3853元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲1元/噸，漲幅0.03%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當日油廠豆粕匯總均價為4616元/噸，較前一交易日下跌4元/噸。供應(yīng)方面，2月3日中國主要油廠周度壓榨量為117.26萬噸，豆粕周度產(chǎn)量92.64萬噸，節(jié)后壓榨量逐漸回暖，庫存44.02萬噸，處于低位。國際方面，2月USDA報告調(diào)高了美國大豆期末庫存，調(diào)低了阿根廷大豆產(chǎn)量，維持巴西產(chǎn)量預估不變，報告整體呈中性。天氣預報顯示阿根廷近期天氣較為干燥，支撐期貨價格。但是巴西大豆大概率豐產(chǎn)，豆粕價格長期走勢或?qū)⒄鹗幭滦小６叹€投資者或可高拋低吸為主，長線投資者或可逢高布局空單。邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價8575元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌16元/噸，跌幅0.19%。現(xiàn)貨方面，元宵節(jié)后氣溫逐漸升高，冷庫蘋果存儲成本上升，貨商或逐漸出貨，而節(jié)后需求逐漸下降，蘋果或有較大的出貨壓力。目前市場成交以低價果為主，高價果成交不多，后續(xù)逐漸進入蘋果消費淡季。分地區(qū)看，陜西產(chǎn)區(qū)節(jié)后有部分客商尋貨，高次果走貨較好，西部走貨情況好于東部。山東產(chǎn)區(qū)當前好貨價格穩(wěn)定，走貨量較少，成交也集中在三級果及高次果。綜合分析，蘋果需求逐漸減弱，后期或震蕩偏空。邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2598元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲4元/噸，漲幅0.15%。現(xiàn)貨方面，國標甲醇太倉市場主流報價為2665元/噸，較上一交易日下跌45元/噸。供應(yīng)方面，甲醇產(chǎn)能較節(jié)前持平，供應(yīng)較為充足。庫存方面，甲醇港口庫存和社會庫存小幅下降，甲醇基本面中性偏強。宏觀條件來看，經(jīng)濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在今年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強運行。由于大趨勢或為上漲趨勢，投資者或可逢低布多，中長期持有。參考區(qū)間為2500-2600附近，短線來看，甲醇經(jīng)過一波回調(diào)，跌至支撐位，短時間下跌空間或有限，或可逢低做多為主。邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1539元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲10元/噸。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格報價1520元/噸，持平上一交易日。供應(yīng)方面，浮法玻璃產(chǎn)能變化不大，光伏玻璃供應(yīng)小幅增加。庫存方面，浮法玻璃的社會庫存和企業(yè)庫存較節(jié)前增幅較大，累庫較為明顯。玻璃春節(jié)前上漲的主要邏輯為，房產(chǎn)政策和宏觀基本面利好玻璃需求，且玻璃生產(chǎn)企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，但春節(jié)后，玻璃累庫繼續(xù)增加，需求同比往年較弱，所以玻璃面臨強預期，弱現(xiàn)實的窘狀，市場回歸理性。玻璃在2023年的大趨勢或為多頭，政策對玻璃的利好，需要時間去兌現(xiàn)。預計玻璃多頭大趨勢或會出現(xiàn)在3-5月份，中長線投資者或可逢低做多為主。短期來看，玻璃面臨高預期弱現(xiàn)實窘狀，尤其是年后玻璃持續(xù)累庫，導致期現(xiàn)出現(xiàn)大的回調(diào)，中長線投資者或可考慮在1485-1520附近輕倉布局多單。邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4363元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲39元/噸，漲幅0.89%；持倉量約13.67萬手，日增倉-1921手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，當前存欄偏低，供應(yīng)壓力不大，且市場走貨速度有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)庫存連續(xù)三日回落，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.08天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.76天。持倉方面，2月10日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.81萬手，空單持倉約7.38萬手，多空比約為1.06，凈多持倉約為0.43萬手。此外，生豬價格偏弱，拖累雞蛋價格。整體來看，下游采購陸續(xù)增加，但流通環(huán)節(jié)的庫存依舊偏高，預計短期內(nèi)雞蛋期價寬幅震蕩運行。邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14480元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌325元/噸，跌幅2.20%，持倉量約71.55萬手，日增倉約-1.7萬手。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格多數(shù)上漲，棉花供給充足，棉企銷售積極，且織布廠開工率大幅提升，但下游采購意愿一般，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月10當周，織布廠周度開機率為62.3%，環(huán)比前一周（55%）有大幅上漲，且紡紗廠折庫天數(shù)為19.2天，環(huán)比前一周（18.7天）有小幅上漲。持倉方面，2月10日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約42.25萬手，空單持倉約54.19萬手，多空比約為0.78，凈多持倉約為-11.94萬手。整體來看，織布廠開機率連續(xù)兩周上漲，且紡紗廠庫存拐點初現(xiàn)，預計短期內(nèi)棉價寬幅震蕩偏強運行。邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2305震蕩走弱，收盤報價7840元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌180元/噸，跌幅2.24%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周五國內(nèi)24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌155元/噸。國內(nèi)方面，截至2月3日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為102.79萬噸，較前一周降低0.31萬噸，降幅0.3%，總體仍居高位。盡管國內(nèi)節(jié)后需求預期轉(zhuǎn)好，但兌現(xiàn)尚需時日，當前庫存高企將持續(xù)壓制棕櫚油上方空間。受印尼或?qū)p少出口配額的影響，上周外盤棕櫚油走強帶動國內(nèi)棕櫚油短線反彈，但MPOB最新數(shù)據(jù)顯示，1月馬來西亞出口數(shù)據(jù)大幅下滑，庫存再度走高，多空交織下，預計棕櫚油仍將寬幅震蕩整理為主。邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3789元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌79元/噸，跌幅2.04%。供應(yīng)方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，國內(nèi)瀝青周度開工率為31.2%，較前一周增加8.6個百分點；截至2月7日，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家周度出貨量共41.6萬噸，環(huán)比增加51.8%。上周山東及華東部分煉廠提產(chǎn)及復產(chǎn)集中，部分煉廠合同出貨較為穩(wěn)定，另一方面，瀝青價格偏強運行，業(yè)者備貨入庫積極性較高。當前并非瀝青消費旺季，國內(nèi)瀝青市場供需壓力均有限，且供需兩端都在恢復過程當中。盤面上看，期價觸及4000關(guān)口附近壓力后回落，預計短期將震蕩整理，關(guān)注原油價格變動。趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)試多。期貨投資咨詢業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證編號：【渝證監(jiān)許可[2017]1號】免責聲明：本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來源的可靠性，但華創(chuàng)期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內(nèi)容的客觀、公正，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論合理。市場行情瞬息萬變，報告中的任何觀點僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據(jù)，據(jù)此操作，風險自負。另外，在任何情況下，華創(chuàng)期貨向客戶提供本報告時，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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