華創(chuàng)早評 | 棉花供給充足，下游企業(yè)采購意愿不強
時間：2023/02/09 08:29:26 來源：本站
邏輯：周三，三大股指震蕩下跌，滬深兩市成交額約8048億元，北向資金凈流入約5.5億元。IF2302合約收盤報價4076.4點，跌幅0.36%；IH2302合約收盤報價2734.0點，跌幅0.29%；IC2302合約收盤報價6266.0點，跌幅0.62%；IM2302合約收盤報價6865.8點，跌幅0.42%。宏觀分析方面，美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，沉重打擊了市場對美聯(lián)儲年底前降息的預(yù)期，加息幅度提高的擔(dān)憂再起。加之當(dāng)前三大股指已大幅反彈，短線多頭有獲利了結(jié)的需求。技術(shù)分析方面，三大股指日K線形成強勢頂分型，對應(yīng)KDJ指標(biāo)死叉向下發(fā)散。綜合來看，三大股指短期或震蕩整理。趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉做空為主。 邏輯：周三，螺紋鋼2305合約價格先抑后揚，收盤報價4055元/噸，漲幅0.97%，成交量較上一交易日略微增加。基本面上看，上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比明顯增加，需求端未見明顯起色，供應(yīng)恢復(fù)速率快于需求，庫存連續(xù)大幅累庫，并且高于往年同期。雖政策端利好不斷，但考慮到當(dāng)前螺紋鋼期價在相對高位，疊加產(chǎn)消庫數(shù)據(jù)利空，應(yīng)警惕強預(yù)期回歸弱現(xiàn)實所帶來的回落風(fēng)險。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約周K線形成“看跌吞沒”經(jīng)典下跌技術(shù)形態(tài)，對應(yīng)KDJ指標(biāo)形成死叉。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩整理。邏輯：周三，白糖2305合約震蕩偏強運行，收盤報價5916元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲31元/噸，漲幅0.53%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2305合約多單持倉299958手，空單持倉309349手，多空比0.97。國內(nèi)1月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐，總體中性偏多，但印度去年10月1日至今年1月31日糖產(chǎn)量同比增加6.2%，加之國內(nèi)上半年處于消費淡季，白糖或會受基本面拖累。多空因素交織下，預(yù)計市場短期或高位震蕩運行為主。邏輯：周三，生豬2303合約震蕩偏弱運行，收盤報價14325元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌205元/噸，跌幅1.41%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2303合約多單持倉20582手，空單持倉22825手，多空比0.90。春節(jié)假期結(jié)束后，終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，加之供給方面，養(yǎng)殖端陸續(xù)恢復(fù)出欄，市場供應(yīng)增多，但因豬價連續(xù)下跌散戶出現(xiàn)抗價情緒，和學(xué)校陸續(xù)開學(xué)，消費得一定支撐。目前豬糧比4.96:1，已進入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間，國家將啟動豬肉收儲，但收儲消息對市場提振有限。多空因素交織下，預(yù)計市場短期或低位震蕩整理為主。邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3866元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌14元/噸，跌幅0.36%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日油廠豆粕匯總均價為4639元/噸，較前一交易日下跌18元/噸。供應(yīng)方面，2月3日中國主要油廠周度壓榨量為117.26萬噸，豆粕周度產(chǎn)量92.64萬噸，節(jié)后壓榨量逐漸回暖，庫存44.02萬噸，處于低位。國際方面，天氣預(yù)報顯示阿根廷未來兩周的天氣較為干燥，疊加巴西大豆收獲進度慢于往年，支撐期貨價格。但是巴西大豆大概率豐產(chǎn)，豆粕價格長期走勢或?qū)⒄鹗幭滦?。短線投資者或可高拋低吸為主，長線投資者或可逢高布局空單。邏輯：周三，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價8639元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌17元/噸，跌幅0.20%?，F(xiàn)貨方面，元宵節(jié)后氣溫逐漸升高，冷庫蘋果存儲成本上升，貨商或逐漸出貨，而節(jié)后需求逐漸下降，蘋果或有較大的出貨壓力。目前市場成交以低價果為主，高價果成交不多，后續(xù)逐漸進入蘋果消費淡季。分地區(qū)看，陜西產(chǎn)區(qū)節(jié)后有部分客商尋貨，高次果走貨較好，西部走貨情況好于東部。山東產(chǎn)區(qū)當(dāng)前好貨價格穩(wěn)定，走貨量較少，成交也集中在三級果及高次果。綜合分析，蘋果需求逐漸減弱，后期或震蕩偏空。邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2645元/噸，較上一交易日結(jié)算價下跌21元/噸，跌幅0.79%?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報價為2685元/噸，較上一交易日下跌20元/噸。供應(yīng)方面，甲醇產(chǎn)能較節(jié)前持平，供應(yīng)較為充足。庫存方面，甲醇港口庫存和社會庫存小幅下降，甲醇基本面中性偏強。宏觀條件來看，經(jīng)濟復(fù)蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在今年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強運行。由于大趨勢或為上漲趨勢，投資者或可逢低布多，中長期持有。短線來看，甲醇經(jīng)過一波回調(diào)，跌至支撐位，短時間下跌空間或有限，或可逢低做多為主。邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1531元/噸，較上一交易日結(jié)算價下跌13元/噸，跌幅0.84%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格報價1520元/噸，較上一交易日下跌8元/噸。供應(yīng)方面，浮法玻璃產(chǎn)能變化不大，光伏玻璃供應(yīng)小幅增加。庫存方面，浮法玻璃的社會庫存和企業(yè)庫存較節(jié)前增幅較大，累庫較為明顯。玻璃春節(jié)前上漲的主要邏輯為，房產(chǎn)政策和宏觀基本面利好玻璃需求，且玻璃生產(chǎn)企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，但春節(jié)后，玻璃累庫繼續(xù)增加，需求同比往年較弱，所以玻璃面臨強預(yù)期，弱現(xiàn)實的窘狀，市場回歸理性。玻璃在2023年的大趨勢或為多頭，政策對玻璃的利好，需要時間去兌現(xiàn)。預(yù)計玻璃多頭大趨勢或會出現(xiàn)在3-5月份，中長線投資者或可逢低做多為主。短期來看，玻璃面臨高預(yù)期弱現(xiàn)實窘狀，尤其是年后玻璃持續(xù)累庫，導(dǎo)致期現(xiàn)出現(xiàn)大的回調(diào)，中長線投資者或可考慮在1485-1500附近輕倉布局多單，短線投資者或可考慮高拋低吸為主。邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4336元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌58元/噸，跌幅1.3%；持倉量約13.69萬手，日增倉5435手。現(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中走弱，當(dāng)前存欄偏低，供應(yīng)壓力不大，市場走貨整體偏緩，近日生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)庫存雖有小幅下滑，但總體庫存偏高，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.32天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.89天。持倉方面，2月8日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.93萬手，空單持倉約7.39萬手，多空比約為1.07，凈多持倉約為0.54萬手。此外，生豬價格走弱，拖累雞蛋價格。整體來看，復(fù)工復(fù)產(chǎn)及開學(xué)備貨的需求還未兌現(xiàn)，各環(huán)節(jié)庫存偏高，預(yù)計短期內(nèi)雞蛋期價寬幅震蕩偏弱運行。邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14780元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌145元/噸，跌幅0.97%，持倉量約73.32萬手，日增倉約-766手。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格跌多漲少，棉花供給充足，棉企銷售積極，但市場成交清淡且下游采購積極性偏弱。持倉方面，2月8日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約42.58萬手，空單持倉約56.3萬手，多空比約為0.76，凈多持倉約為-13.72萬手。整體來看，棉花供給充足，下游企業(yè)采購意愿不強，主要以去庫存為主，預(yù)計短期內(nèi)棉價寬幅震蕩偏弱運行。邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2305延續(xù)反彈，收盤報價8030元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲110元/噸，漲幅1.39%。現(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周三國內(nèi)24度棕櫚油日度均價較前一交易日上漲35元/噸。國內(nèi)方面，截至2月3日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為102.79萬噸，較前一周降低0.31萬噸，降幅0.3%，總體仍居高位。盡管國內(nèi)節(jié)后需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，但兌現(xiàn)尚需時日，當(dāng)前庫存高企將持續(xù)壓制棕櫚油上方空間。受印尼或?qū)p少出口配額的影響，外盤棕櫚油走強帶動國內(nèi)棕櫚油反彈，多空交織下，預(yù)計棕櫚油仍將寬幅震蕩整理為主。趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)短多。邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3836元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲3元/噸，漲幅0.08%。供應(yīng)方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，國內(nèi)瀝青周度開工率為31.2%，較前一周增加8.6個百分點；截至2月7日，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家周度出貨量共41.6萬噸，環(huán)比增加51.8%。周內(nèi)山東及華東部分煉廠提產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)集中，部分煉廠合同出貨較為穩(wěn)定，另一方面， 瀝青價格偏強運行，業(yè)者備貨入庫積極性較高。當(dāng)前并非瀝青消費旺季，國內(nèi)瀝青市場供需壓力均有限，且供需兩端都在恢復(fù)過程當(dāng)中。盤面上看，期價觸及4000關(guān)口附近壓力后回落，預(yù)計短期將震蕩整理，關(guān)注原油價格變動。趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)試多。期貨投資咨詢業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證編號：【渝證監(jiān)許可[2017]1號】免責(zé)聲明：本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來源的可靠性，但華創(chuàng)期貨對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內(nèi)容的客觀、公正，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論合理。市場行情瞬息萬變，報告中的任何觀點僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據(jù)，據(jù)此操作，風(fēng)險自負。另外，在任何情況下，華創(chuàng)期貨向客戶提供本報告時，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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