華創(chuàng)早評 | 豬糧比進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間 豬肉收儲即將啟動
時間：2023/02/07 08:40:37 來源：本站
邏輯：周一，三大股指集體低開，滬深兩市成交額約8747億元，北向資金凈流入約13億元。IF2302合約收盤報價4086.6點(diǎn)，跌幅1.34%；IH2302合約收盤報價2734.2點(diǎn)，跌幅1.56%；IC2302合約收盤報價6312.2點(diǎn)，跌幅0.49%；IM2302合約收盤報價6893.6點(diǎn)，跌幅0.30%。宏觀分析方面，美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，沉重打擊了市場對美聯(lián)儲年底前降息的預(yù)期，加息幅度提高的擔(dān)憂再起。加之當(dāng)前三大股指已大幅反彈，短線多頭有獲利了結(jié)的需求。技術(shù)分析方面，三大股指日K線形成強(qiáng)勢頂分型，對應(yīng)KDJ指標(biāo)死叉向下發(fā)散。綜合來看，三大股指短期或震蕩整理。趨勢觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉做空為主。 邏輯：周一，螺紋鋼2305合約價格先抑后揚(yáng)，收盤報價4049元/噸，漲幅0.45%，成交量較上一交易日略微增加。基本面上看，上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比明顯增加，需求端未見明顯起色，供應(yīng)恢復(fù)速率快于需求，庫存連續(xù)大幅累庫，并且高于往年同期。雖政策端利好不斷，但考慮到當(dāng)前螺紋鋼期價在相對高位，疊加產(chǎn)消庫數(shù)據(jù)利空，應(yīng)警惕強(qiáng)預(yù)期回歸弱現(xiàn)實所帶來的回落風(fēng)險。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約周K線形成“看跌吞沒”經(jīng)典下跌技術(shù)形態(tài)，對應(yīng)KDJ指標(biāo)形成死叉。綜合來看，螺紋鋼2305合約價格短期或震蕩整理。邏輯：周一，白糖2305合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤報價5905元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌20元/噸，跌幅0.34%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2305合約多單持倉284402手，空單持倉295943手，多空比0.96。印度大雨影響甘蔗供應(yīng)，諸多工廠暫時關(guān)閉，巴西石油公司上調(diào)汽油價格或壓制糖的生產(chǎn)量，疊加巴西物流瓶頸問題引市場關(guān)注，利好糖價，但國內(nèi)白糖正處于集中供應(yīng)階段，并且上半年處于消費(fèi)淡季，白糖或會受到國內(nèi)基本面拖累。多空因素交織下，預(yù)計市場短期或震蕩偏強(qiáng)為主。趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望或逢低輕倉試多為主。邏輯：周一，生豬2303合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤報價14540元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲385元/噸，漲幅2.72%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2303合約多單持倉22139手，空單持倉24474手，多空比0.91。春節(jié)假期結(jié)束后，終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，加之供給方面，養(yǎng)殖端陸續(xù)恢復(fù)出欄，市場供應(yīng)增多，但因豬價連續(xù)下跌散戶抗價情緒增強(qiáng)，和學(xué)校陸續(xù)開學(xué)，消費(fèi)得一定支撐。目前豬糧比4.96:1，已進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間，收儲即將啟動。綜合看來，預(yù)計市場短期或震蕩偏強(qiáng)為主。趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望或逢低輕倉試多為主。邏輯：周一，豆粕期貨主力合約M2305收盤報價3922元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲52元/噸，漲幅1.34%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日油廠豆粕匯總均價為4701元/噸，較前一交易日上漲43元/噸。供應(yīng)方面，2月3日中國主要油廠周度壓榨量為117.26萬噸，豆粕周度產(chǎn)量92.64萬噸，節(jié)后壓榨量逐漸回暖。國際方面，天氣預(yù)報顯示阿根廷未來兩周的天氣較為干燥，疊加巴西大豆收獲進(jìn)度慢于往年，支撐期貨價格。但是巴西大豆大概率豐產(chǎn)，豆粕價格長期走勢或?qū)⒄鹗幭滦?。短線投資者或可高拋低吸為主，長線投資者或可逢高布局空單。趨勢觀點(diǎn)：建議短線以輕倉高拋低吸為主。邏輯：周一，蘋果期貨主力合約AP2305收盤報價8777元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌119元/噸，跌幅1.34%?，F(xiàn)貨方面，節(jié)后上下游博弈加劇，部分產(chǎn)區(qū)價格上漲，帶動惜售情緒，目前市場成交以低價果為主，高價果成交不多，投資者需關(guān)注蘋果后期消費(fèi)情況。宏觀來看，年后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，大宗商品或會易漲難跌，從而支撐蘋果價格。投資者或可逢低布多，中長期持有。邏輯：周一，甲醇期貨主力合約MA2305收盤報價2677元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲5元/噸，漲幅0.19%。現(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報價為2710元/噸，較上一交易日上漲15元/噸。供應(yīng)方面，甲醇產(chǎn)能較節(jié)前持平，供應(yīng)較為充足。庫存方面，甲醇港口庫存和社會庫存小幅下降，甲醇基本面中性偏強(qiáng)。宏觀條件來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在今年或會易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會偏強(qiáng)運(yùn)行。由于大趨勢或為上漲趨勢，投資者或可逢低布多，中長期持有。短線來看，甲醇經(jīng)過一波回調(diào)，跌至支撐位，短時間下跌空間或有限，或可逢低做多為主。邏輯：周一，玻璃期貨主力合約FG2305收盤報價1568元/噸，較上一交易日結(jié)算價下跌6元/噸，跌幅0.38%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格報價1544元/噸，較上一交易日下跌4元/噸。供應(yīng)方面，浮法玻璃產(chǎn)能變化不大，光伏玻璃供應(yīng)小幅增加。庫存方面，浮法玻璃的社會庫存和企業(yè)庫存較節(jié)前增幅較大，累庫較為明顯。玻璃春節(jié)前上漲的主要邏輯為，房產(chǎn)政策和宏觀基本面利好玻璃需求，且玻璃生產(chǎn)企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，但春節(jié)后，玻璃累庫繼續(xù)增加，需求同比往年較弱，所以玻璃面臨強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實的窘狀，市場回歸理性。玻璃在2023年的大趨勢或為多頭，政策對玻璃的利好，需要時間去兌現(xiàn)。預(yù)計玻璃多頭大趨勢或會出現(xiàn)在3-5月份，中長線投資者或可逢低做多為主。短線來看，玻璃經(jīng)過一波較大回調(diào)，跌至支撐位，短時間下跌空間或有限，或可逢低做多為主。邏輯：周一，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤報價4439元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌26元/噸，跌幅0.58%；持倉量約13.39萬手，日增倉722手。現(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價格悉數(shù)小幅走弱，當(dāng)前存欄偏低，供應(yīng)壓力不大，但市場走貨整體偏緩，生產(chǎn)環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)庫存均有所增加，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.34天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.87天。持倉方面，2月6日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.42萬手，空單持倉約7.01萬手，多空比約為1.06，凈多持倉約為0.41萬手。整體來看，復(fù)工復(fù)產(chǎn)及開學(xué)備貨的需求還未兌現(xiàn)，短期各環(huán)節(jié)庫存增加，蛋價有承壓回調(diào)的風(fēng)險，預(yù)計短期內(nèi)雞蛋期價寬幅震蕩偏弱運(yùn)行。趨勢觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。邏輯：周一，棉花期貨主力合約CF2305收盤報價14925元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌75元/噸，跌幅0.5%；持倉量約73.96萬手，日增倉約-1.98萬手。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格有漲有跌，近期紡織企業(yè)陸續(xù)開工，且紡紗廠庫存大幅下滑，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月3當(dāng)周，織布廠周度開機(jī)率為55%，環(huán)比前一周（10.3%）有大幅上漲，且紡紗廠折庫天數(shù)為18.7天，環(huán)比前一周（22.1天）有大幅下滑。持倉方面，2月6日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2305合約多單持倉約43.28萬手，空單持倉約56.55萬手，多空比約為0.77，凈多持倉約為-13.27萬手。整體來看，織布廠開機(jī)率好轉(zhuǎn)，且紡紗廠庫存下滑，低庫存提振棉價，但下游訂單量未出現(xiàn)大幅增加，需求恢復(fù)還有待驗證，預(yù)計短期內(nèi)棉價寬幅震蕩運(yùn)行。邏輯：周一，棕櫚油期貨主力合約P2305震蕩反彈，收盤報價7868元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲180元/噸，漲幅2.34%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周一國內(nèi)24度棕櫚油日度均價較前一交易日上漲110元/噸。國內(nèi)方面，截至1月27日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為103.1萬噸，較前一周增加5.22萬噸，增幅5.33%，同比2022年同期增加65.13萬噸，增幅171.53%。盡管國內(nèi)節(jié)后需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，但兌現(xiàn)尚需時日，當(dāng)前庫存高企將持續(xù)壓制棕櫚油上方空間。受印尼或?qū)p少出口配額的影響，外盤棕櫚油走強(qiáng)帶動國內(nèi)棕櫚油反彈，多空交織下，預(yù)計棕櫚油仍將寬幅震蕩整理為主。邏輯：周一，瀝青期貨主力合約BU2306收盤報價3832元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌5元/噸，跌幅0.13%。供應(yīng)方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月1日，國內(nèi)瀝青周度開工率為22.6%，較前一周下滑4.7個百分點(diǎn)，2月國內(nèi)瀝青計劃排產(chǎn)量為178萬噸，環(huán)比下降10.91%。庫存方面，截至1月31日，國內(nèi)瀝青70家樣本貿(mào)易商庫存量共計74.8萬噸，環(huán)比增加6.4%；國內(nèi)54家瀝青樣本生產(chǎn)廠庫庫存共計93.8萬噸，環(huán)比增加1.6%。節(jié)后終端需求復(fù)蘇偏慢，加之有部分煉廠供應(yīng)恢復(fù)，導(dǎo)致瀝青庫存有所增長。當(dāng)前國內(nèi)瀝青市場維持供需雙弱，整體供需壓力有限，但后續(xù)需求有望逐步提升。盤面上看，期價觸及4000關(guān)口附近壓力后回落，預(yù)計短期將震蕩整理，關(guān)注原油價格變動。期貨投資咨詢業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證編號：【渝證監(jiān)許可[2017]1號】免責(zé)聲明：本報告中的信息均來源于公開資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來源的可靠性，但華創(chuàng)期貨對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內(nèi)容的客觀、公正，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論合理。市場行情瞬息萬變，報告中的任何觀點(diǎn)僅代表報告撰寫時的判斷，僅供客戶參考之用，不作為客戶的直接投資依據(jù)，據(jù)此操作，風(fēng)險自負(fù)。另外，在任何情況下，華創(chuàng)期貨向客戶提供本報告時，與投資者無利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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